Dana Moneter Internasional dan Pakistan telah mencapai kesepakatan tingkat staf tentang pengaturan siaga (SBA) $3 miliar yang lebih besar dari perkiraan, paket penyelamatan menit terakhir untuk negara yang menghadapi krisis neraca pembayaran yang akut.

Islamabad berlomba untuk membuka $1,1 miliar di bawah tinjauan kesembilan IMF dari Fasilitas Dana Perpanjangan senilai $6,5 miliar yang disepakati pada tahun 2019. Program ini ditetapkan berakhir pada hari Jumat.

IMF mengatakan SBA “membangun” upaya di bawah EFF. Dewan pemberi pinjaman global akan bertemu pada pertengahan Juli untuk menyetujui kesepakatan tingkat staf.

Berikut adalah beberapa fakta tentang pentingnya membuka dana untuk negara Asia Selatan yang kekurangan uang berpenduduk 230 juta orang dan tantangan yang dihadapinya:

Apa yang didapat Pakistan?

SBA sembilan bulan akan mengeluarkan hampir $3 miliar, atau 111 persen dari kuota IMF Pakistan, kata pemberi pinjaman. Perjanjian tersebut harus disetujui oleh Dewan Eksekutif IMF, yang diperkirakan akan mempertimbangkan permintaan tersebut pada pertengahan Juli, katanya.

Persetujuan tersebut biasanya diberikan setelah transaksi tingkat staf dilakukan. Pemerintah Pakistan mengharapkan sekitar $2,5 miliar dari IMF, menurut laporan media.

Pakistan sebelumnya telah menyelesaikan delapan dari 11 tinjauan program yang terdaftar, dengan tinjauan kesembilan tertunda sejak November tahun lalu. Penundaan itu sudah yang terpanjang setidaknya sejak 2008.

Tinjauan kesembilan terhenti karena perbedaan antara dana dan Islamabad atas tindakan kebijakan, termasuk kebutuhan pembiayaan eksternal dan anggaran yang memenuhi tujuan program.

Kesepakatan yang sukses dengan IMF juga dapat membantu membuka kredit dari pemodal lain yang mencari tagihan kesehatan yang bersih dari IMF untuk ekonomi $350 miliar yang sedang sakit. Ini termasuk mengumpulkan uang dari pasar swasta.

Pemilihan umum dijadwalkan pada November dan kesepakatan terbaru dapat meningkatkan pemerintahan Perdana Menteri Shehbaz Sharif.

Apa syarat IMF?

Rancangan awal anggaran 2023-2024 yang diajukan di parlemen awal bulan ini jauh dari ekspektasi IMF, tetapi buru-buru direvisi untuk memperkenalkan pajak baru dan pemotongan belanja.

Bank sentral negara itu juga menaikkan suku bunga sebesar 100 basis poin dalam pertemuan darurat pada hari Senin, hampir dua minggu setelah mempertahankan suku bunga tidak berubah dalam pertemuan yang dijadwalkan.

Sektor listrik Pakistan secara khusus disebutkan oleh IMF, yang menyerukan rebasing tarif “tepat waktu” untuk memastikan pemulihan biaya. Artinya, harga untuk konsumen dinaikkan meski sudah mencatat rekor inflasi tinggi di tahun pemilu.

Bank sentral Pakistan harus menarik pembatasan impor yang diberlakukan untuk mengontrol pembayaran eksternal dalam menghadapi cadangan devisa yang menipis dengan cepat, yang telah merugikan pertumbuhan ekonomi. Cadangan mencapai $3,5 miliar, hampir tidak cukup untuk menutupi impor terkontrol selama sebulan.

Negara tersebut telah diminta untuk berkomitmen penuh pada nilai tukar berbasis pasar, menghapus kontrol dan menghilangkan berbagai praktik nilai tukar di pasar yang berbeda, bahkan ketika rupee telah terdepresiasi ke rekor terendah dalam beberapa minggu terakhir.

Bank sentral juga diminta tetap “proaktif” menekan inflasi. Bank menghentikan proses kenaikan suku bunga pada pertemuan yang dijadwalkan bulan ini. Beberapa hari kemudian, ia menerapkan kenaikan 100 basis poin di luar siklus untuk menaikkan suku bunga kebijakannya menjadi 22 persen atas permintaan IMF.

Kerugian BUMN, pelubangan keuangan negara, perlu pengelolaan yang lebih kuat. Pemerintah hanya menganggarkan sekitar 15 miliar rupee Pakistan ($52,42 juta) sebagai penerimaan dari proses privatisasi yang macet.

Seberapa buruk keadaan ekonomi Pakistan?

Pemerintah mengalokasikan $2,5 miliar penerimaan eksternal dari IMF dalam anggaran federal untuk tahun fiskal 2024.

Pakistan membutuhkan lebih dari $22 miliar untuk melunasi utang luar negeri, melakukan pembayaran bunga, dan mendanai rekening gironya untuk FY24. Cadangan, sebesar $3,5 miliar, berada pada tingkat kritis, cukup untuk menutupi impor yang dikendalikan selama satu bulan.

Peringkat kredit Pakistan menderita karena ketidakpastian ekonomi makro: Tiga lembaga pemeringkat utama baru-baru ini menurunkan peringkat Pakistan – peringkat Standard & Poor untuk Pakistan berdiri di CCC+, Moody’s di Caa3 dan Fitch di CCC-.

Meskipun bailout IMF lebih besar dari perkiraan, perjanjian tersebut menekankan bahwa Pakistan perlu terus memobilisasi dukungan keuangan multilateral dan bilateral.

Arab Saudi dan Uni Emirat Arab menjanjikan gabungan $3 miliar, yang diperkirakan akan masuk sekarang karena kesepakatan IMF telah terwujud. Transfer utang dari China, kreditur terbesar Pakistan, juga akan menjadi kunci.

Memastikan bahwa realisasi dan pembangunan kerangka pengeluaran untuk janji yang dijamin awal tahun ini di konferensi donor internasional adalah kuncinya. Lebih dari $9 miliar dalam bentuk janji terkait iklim telah dibuat untuk membantu Pakistan pulih dari banjir dahsyat pada tahun 2022.

Pakistan membutuhkan $22 miliar untuk membiayai kewajiban pembayaran eksternalnya, termasuk layanan utang internasional, pada tahun fiskal 2024, yang dimulai pada Sabtu, 1 Juli dan berakhir pada 30 Juni 2024.